Upadek Terra (LUNA): 4 lekcje do wyciągnięcia

ikona publikacji - ciemny
Opublikowano: 27 maja 2022
ikona autora biały
terra

W miarę jak opadają wzburzone wody po tegorocznej krwawej łaźni na rynku kryptowalut, jedna z sieci blockchain została zmyta na brzeg: Terra.

Współzałożyciel sieci, Do Kwon, zrezygnował z jakichkolwiek prób przywrócenia obecnego łańcucha do dawnej świetności. Obecnie opowiada się za hard forkiem i rozpoczęciem od nowa z inną kryptowalutą - jest to bardzo wątpliwe podejście, które nie gwarantuje odzyskania wartości przez poszkodowanych inwestorów.

Pewne jest jednak to, że ani TerraUSD (UST), ani token LUNA nigdy nie odzyskają wartości. Pierwszy z nich jest obecnie notowany o ponad 90% poniżej dolara, podczas gdy drugi doświadczył prawdopodobnie najbardziej gwałtownego i nagłego załamania w historii cyfrowych aktywów.

Implozje finansowe o takiej skali są praktycznie niespotykane - nawet w kryptowalutach. Jak to możliwe, że miliardy dolarów zgromadzone w tak szeroko wspieranym protokole wyparowały w ciągu tygodnia - i to nie tylko w przypadku tak zwanego "stablecoina"?

Nadszedł dobry czas, aby cała społeczność kryptowalutowa ponownie przeanalizowała swoje założenia dotyczące stablecoinów, inwestowania i deweloperów. Oto pięć cennych lekcji, jakie możemy wyciągnąć z trupa, jaki pozostawiła po sobie sieć Terra.

Stabilne aktywa wymagają stabilnych rezerw

Stabilne monety zostały zaprojektowane w taki sposób, aby zapewnić to, co najlepsze w nowym i starym świecie finansów: decentralizację i szybkość kryptowalut oraz stabilność wartości waluty fiat.

Jednak najbardziej udane stabilne monety dostępne obecnie na rynku nie wykorzystują całkowicie "zdecentralizowanego" modelu. Tether (USDT) zabezpiecza wartość swojego stablecoina niezdecentralizowanymi, wysoce płynnymi, stabilnymi aktywami rezerwowymi (papiery komercyjne, bony skarbowe itp.). Rezerwy te muszą być regularnie audytowane przez prywatne firmy, aby zapewnić, że USDT jest rzeczywiście w pełni zabezpieczony i wymienialny.

TerraUSD był natomiast algorytmicznym stablecoinem. Działał on według alternatywnego modelu, w którym token był programowo wspierany przez kryptowalutę - konkretnie LUNA - zamiast dolarów.

Każdy posiadacz UST mógł w dowolnym momencie wymienić swój stablecoin na świeżo wybity LUNA o wartości jednego dolara. I odwrotnie, posiadacze LUNA mogli zawsze spalić swoje udziały w zamian za liczbę UST równą dokładnej wartości spalonego LUNA w dolarach. Mechanizm ten tworzył stabilizujące bodźce arbitrażowe podobne do USDT, dzięki czemu cena rynkowa stablecoina mogła zawsze powrócić do poziomu jednego dolara.

Jednak w przeciwieństwie do USDT, aktywa "wspierające" UST nie były tak stabilne ani płynne jak rzeczywiste dolary. Innymi słowy, gdyby wielu posiadaczy UST postanowiło jednocześnie wykupić swoje udziały, wartość LUNA mogłaby znacznie spaść po tym, jak giełdy zostałyby zalane nadmiarem podaży.

Niestety, dokładnie taki scenariusz miał miejsce w tym miesiącu. Zamożni posiadacze UST rozpoczęli shortowanie stablecoina. Inwestorzy byli zachęcani do masowego wymieniania swoich udziałów w UST na LUNA, co doprowadziło do nadmiernej podaży tokena. W rezultacie doszło do spirali śmierci, w wyniku której wartość i wiarygodność UST i LUNA rozpadła się do zera.

Prawdopodobnie udałoby się zapobiec temu zjawisku, gdyby UST był wspierany przez aktywa o głębszym rynku i mniej chwiejnej wartości pod presją.

Kupuj wartość, a nie szum informacyjny

To, że coś ma wysoką wartość rynkową, nie oznacza, że jest to wiarygodna inwestycja. Nie polegaj na "mądrości" chciwego, byczego tłumu, który mówi Ci, gdzie powinieneś ulokować swoje pieniądze. Zrób własne rozeznanie.

Tego punktu nie da się wystarczająco podkreślić. Z perspektywy czasu widać, że Terra upadła z powodu wadliwego mechanizmu stabilizacyjnego, który od samego początku był dostępny dla wszystkich. W rzeczywistości już wiele lat temu próbowano - i nie udało się - wyprodukować wcześniejsze monety o podobnych modelach stabilizacji.

Takie szczegóły nie miały większego znaczenia dla większości inwestorów - podobnie jak niezwykle wysoka stopa zwrotu w wysokości 20%, oferowana posiadaczom UST w ramach protokołu Anchor. Mając możliwość ucieczki przed powodzią, tysiące inwestorów nie zachowało należytej ostrożności.

Nawet zaufani miliarderzy z całej społeczności kryptowalutowej bez zastanowienia weszli do Terra, inspirując kolejnych. Mike Novogratz, który w styczniu zrobił sobie na ramieniu tatuaż z motywem LUNA, nazywa teraz tę grafikę "ciągłym przypomnieniem, że inwestowanie venture wymaga pokory".

Wydarzenia z tego miesiąca dowodzą, że nawet doświadczeni inwestorzy wiedzą niewiele więcej o tym, co jest bezpieczne w kryptowalutach, niż Ty. Nie należy na nich polegać.

Jak mawiają Bitcoinowcy: Don't trust; Verify.

Kryptowaluty nie są "zdecentralizowane"

Twórcy Terra robili dużo szumu wokół tworzenia "zdecentralizowanych pieniędzy" dla "zdecentralizowanej gospodarki". Jednak gdy przyszło co do czego, społeczność ujawniła swoją wysoce scentralizowaną i nieprzejrzystą strukturę zarządzania.

Do Kwon, Terraform Labs i Luna Foundation Guard (LFG) sprawiły, że przeciętny użytkownik nie miał praktycznie żadnej władzy w ostatnich chwilach istnienia Terry. Wymienione wyżej podmioty podjęły wiele pochopnych i monumentalnych decyzji, próbując ratować sieć - a wszystkie z nich i tak zakończyły się niepowodzeniem.

Na przykład 9 maja Do Kwon i zaledwie sześciu innych członków LFG zagłosowało za przeznaczeniem 1,5 miliarda dolarów z puli rezerwowej na ochronę wartości UST. Następnie Guard pozostawił społeczność bez żadnych aktualizacji aż do 16 maja, kiedy to wyjaśnił, że praktycznie wszystkie aktywa rezerwowe - w tym 80 000 BTC - zostały sprzedane.

Co więcej, 12 maja Terraform Labs współpracował z walidatorami za kulisami, by zamrozić blockchain Terra bez ostrzeżenia. Dokonano tego bez zgody społeczności - jak na ironię, w deklarowanym celu "zapobieżenia atakom governance". Dla kontekstu, łańcuch Terra ma tylko 130 walidatorów.

Nawet sam Do Kwon retweetował post, w którym stwierdził, że LFG jest w istocie systemem scentralizowanym (z którego planował z czasem zrezygnować).

Jeśli chodzi o "decentralizację", istnieje różnica między "nie może" a "nie będzie". Jeśli niewielki podmiot może przejąć kontrolę nad siecią blockchain, kiedy tylko uzna to za konieczne, czy jest ona naprawdę zdecentralizowana?

Zachowaj pokorę, nawet jeśli jesteś bogaty

Z jednej strony, w złym guście jest kopanie człowieka, gdy ten leży. Zwłaszcza gdy grożą mu procesy sądowe i wielomilionowe grzywny.

Z drugiej strony, obserwowanie, jak firmy umierają, może być całkiem zabawne. Zwłaszcza gdy rządzą nimi ludzie, którzy kiedyś byli tak bezczelnie pewni siebie.

Niech to powie sam Do Kwon. Zaledwie kilka dni przed upadkiem Terra rozmawiał on z popularnym streamerem na temat branży kryptowalutowej. Twierdził wówczas, że "rozrywką" będzie obserwowanie, jak 95% startupów z tej branży z czasem umiera.

Nie był to lekki żart, ale niebezpieczna demonstracja pewności siebie i lekceważenia wobec konkurentów i krytyków Kwona. Stało się to jasne w następnych dniach. Kwon publicznie zaatakował bowiem wiele osób, które próbowały go ostrzec o wadach bezpieczeństwa jego protokołu. W dniu 7 maja napisał on na Twitterze:

Możesz słuchać wpływowych dziennikarzy z CT o tym, że UST depeuje się po raz 69. Możesz też pamiętać, że wszyscy oni są teraz biedni i zamiast tego pójść pobiegać.

Następnego dnia Kwon zasugerował, że ci, którzy obawiają się odklejenia wartości UST od dolara, będą "czekać, aż upłynie wiek męski".

Jednak najgorsze zachowanie Kwona miało miejsce w szczytowym okresie hossy na rynku kryptowalut w listopadzie. Kiedy jeden z użytkowników Twittera opisał proces, dzięki któremu przewidział, że Terra spadnie z powodu ataku shortów, współzałożyciel nazwał to "najbardziej niedorzecznym wątkiem", jaki czytał w tej dekadzie. Następnie uznał użytkownika za "głupka" i zaprosił swoich "miliarderów" do wypróbowania ataku.

Gdyby upadek firmy Terra był rzeczywiście wydarzeniem typu "czarny łabędź", Kwon mógłby uratować swoją reputację. Ale po tym, jak wielokrotnie wyśmiewał swoich krytyków. Za co? Za to, że są biedni. Otwarcie zapraszał też wielorybów do atakowania sieci i przegrał "zakład" o 200 milionów dolarów w związku z upadkiem LUNA… czy można się dziwić, że jego zwolennikom brakuje współczucia?

Jego działania nie dotknęły tylko jego samego: na dobre i na złe, Kwon był największym przywódcą Terry. To na jego barki spadła odpowiedzialność za wyprowadzenie społeczności z kryzysu.

Jednak po zniszczeniu własnej wiarygodności scena kryptowalutowa w dużej mierze nie chce zjednoczyć się za jego planem hard forka. Niektórzy nawet nie wierzą w legalność trwającego głosowania nad jego propozycją, uważając, że jest ono sfałszowane.

To, czy takie twierdzenia są uzasadnione, nie ma większego znaczenia. Zaufanie jest kruche - zwłaszcza w branży, w której już roi się od oszustw i błędów. Zdobycie go to trudna walka, a stracić można je za pomocą kilku tweetów.

Wnioski: Ucz się teraz, nie później

Kryptowaluty to potencjalna rewolucja w dziedzinie innowacji finansowych. Cierpi ona również z powodu rażącego braku regulacji, manipulacji rynkowych, włamań, kradzieży, anonimowości, braku przejrzystości i lekkomyślnej kultury FOMO.

Inwestorzy, o których myślisz, że wiedzą, co kupują, w rzeczywistości nie wiedzą o kryptowalutach o wiele więcej niż Ty. Twórcy, którzy zapewniali Cię, że wszystko jest pod kontrolą, w rzeczywistości nie są w stanie kontrolować rynku wokół swojego stablecoina.

Wykorzystaj to, czego możesz się nauczyć z porażki Terry, i sprawdź, czy jesteś w stanie nieco lepiej zrozumieć działanie innych kryptowalut, w które inwestujesz. Nikt nie nauczy Cię tego za Ciebie i podobnie, nikt nie uratuje Cię, jeśli te inwestycje się rozpadną.

Kategoria wpisu:

Podobne tematy

Binance i Cristiano Ronaldo wprowadzą na rynek ekskluzywną kolekcję NFT

Giełda kryptowalut Binance zawarła wieloletnią umowę z zawodnikiem Manchesteru United FC Cristiano Ronaldo. W ramach partnerstwa obie strony wyemitują kolekcję niewymiennych tokenów ekskluzywnych dla platformy Binance NFT. #Binance has partnered with @Cristiano. Very excited about this one. 🐐 It's all about fans & community. Ronaldo will release NFT collections exclusively on @TheBinanceNFT and build a […]

Bentley wprowadza na rynek limitowaną kolekcję NFT

Producent samochodów klasy premium, firma Bentley, ogłosiła wydanie własnej, limitowanej kolekcji NFT zatytułowanej Genesis Bentley NFT. Jej debiut będzie miał miejsce we wrześniu 2022 roku. Today we announce our first venture into the NFT marketplace with a one-time NFT drop on the carbon-neutral @0xPolygon network, scheduled for September 2022 and limited to just 208 pieces. […]

Bitcoin nie osiągnął jeszcze dna w porównaniu z rynkiem niedźwiedzia z 2018 r.

W ciągu ostatnich 14 dni cena Bitcoina spadła o ponad 30%. Co więcej, kryptowaluta zanurkowała poniżej 20 tys. dolarów - poprzedniego rekordu wszech czasów, który został osiągnięty podczas cyklu w 2017 roku. Jest to pierwszy przypadek w historii kryptowaluty, kiedy spada ona poniżej najwyższego poziomu wszech czasów osiągniętego podczas poprzedniego cyklu hossy. Ogromne spadki, ciągła […]

Dogecoin wart miliony powiązany z nielegalną działalnością, w tym z terroryzmem - twierdzi Elliptic

Według najnowszego raportu firmy zajmującej się analizą blockchain Elliptic, , Dogecoin jest coraz częściej powiązany z nielegalną działalnością - schematami Ponziego, finansowaniem terroryzmu i materiałami przedstawiającymi wykorzystywanie seksualne dzieci (CSAM). Według raportu, moneta meme cieszy się rosnącą popularnością jako metoda płatności, jednak poza legalnymi celami, przyciągnęła również uwagę złych aktorów. Zidentyfikowano "transakcje Dogecoin o wartości […]

Vitalik Buterin wyśmiewa model Stock-to-Flow. PlanB reaguje

Współzałożyciel Ethereum wykorzystał ostatni krach na rynku jako okazję do ostrej krytyki modelu stock-to-flow Bitcoina, który mocno odbiega od swoich prognoz cenowych. Twórca S2F szybko zareagował i nie dał za wygraną. Buterin i ETH przeciwko S2F Opracowany i opublikowany kilka lat temu przez popularnego analityka kryptowalutowego o pseudonimie PlanB na Twitterze, model stock-to-flow i jego […]
0 0 Głosy
Oceń artykuł
guest
0 komentarzy
Inline Feedbacks
View all comments
Kryptowaluty2.pl 2020 Wszelkie prawa zastrzeżone
starcrossmenuchevron-downarrow-right
linkedin facebook pinterest youtube rss twitter instagram facebook-blank rss-blank linkedin-blank pinterest youtube twitter instagram